2022年挖机行业销量同比-24%，判断2023年行业同比个位数波动

原标题 ：2022年挖机行业销量同比-24%，年挖判断2023年行业同比个位数波动

投资要点

2022年挖机行业销量同比-24％，机行其中12月挖机销量同比-30％

2022年12月挖机行业销量16,业销869台，同比下降30％
，量同弱于此前CME预测值-17％。比判其中，断年动国内市场销量6,行业151台，同比下滑60％，同比弱于CME预期值-32％。个位单月出口销量10,数波718台，同比增长24％，年挖好于CME预期10％
。机行2022年1-12月挖机行业累计销量261,业销346台，同比下降24％。量同其中，比判国内市场销量151,889台，同比下降45％；出口销量109,457台，同比增长60％ ，占总销量比重提升至42％。12月行业销量下滑幅度较大  ，主要系2022年12月1日非道路机械国四标准切换，国三设备清库存预支部分国内需求，我们预计法规切换影响持续至2023年2-3月。此外 ，12月疫情导致下游开工率降低，均对国内销售形成短期压制。

判断2023年行业同比正负个位数波动，行业整体呈现回暖趋势

2022年1-11月商品房销售面积累计同比下滑23％，房屋新开工面积累计同比下滑39％，地产数据疲软对行业需求影响较大。2022年1-11月基建投资完成额19万亿元
，累计同比提升12％
，单11月基建投资完成额2.0万亿元，同比提升14％，连续6个月增速超10％。整体来看，我们预计2023年挖机行业内销预计同比降幅个位数，出口实现两位数增长，总销量同比正负个位数波动，2023年行业整体呈现回暖趋势。

成本端压力减弱，2023年利润端增长有望高于营收

2022年前三季度三一重工/徐工机械/中联重科净利率分别为6％/6％/7％，位于相对低点 ，主要受钢材等原材料价格上涨、运费上涨、规模效应减弱等影响。2023年三季度以来原材料价格明显回落 ，传导至公司成本端修复需要约一至两个季度 ，预计2023年行业利润率呈现修复趋势 。此外，主要公司出口利润率高于内销 ，出口收入占比提升趋势下，2023年主要公司利润端增长有望高于营收。

投资建议：推荐【三一重工】中国最具全球竞争力的高端制造龙头之一，看好国际化及电动化进程中重塑全球格局机会。【徐工机械】产品线最全的工程机械龙头 ，业绩阿尔法属性明显  ，估值修复具备高弹性 。【中联重科】起重机
、混凝土机械龙头，高机、挖机等新兴板块贡献新增长极 ，有望迎价值重估 。【恒立液压】上游高端液压零部件龙头 ，受益工程机械及通用制造业复苏。

风险提示  ：基建及地产项目落地不及预期；行业周期波动；国际贸易争端加剧。

本文源自券商研报精选